Kary od KNF

Info dnia dla branży maklerskiej: kara dla IDM od KNF (link):

"3. Komisja jednogłośnie nałożyła na Dom Maklerski IDM SA karę pieniężną w wysokości 4 milionów złotych za naruszenie art. 98a ust. 1 pkt 1 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi poprzez utrzymywanie w okresie od dnia 31 grudnia 2011 r. do dnia 17 lipca 2012 r. skonsolidowanych kapitałów nadzorowanych na poziomie niższym niż poziom skonsolidowanego kapitału wewnętrznego.

Wymogi prawne dotyczące adekwatności kapitałowej mają kluczowe znaczenie dla bezpieczeństwa finansowego instytucji nadzorowanych przez KNF.

4. KNF jednogłośnie nałożyła na Copernicus Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA karę pieniężną w maksymalnej wysokości 500 tysięcy złotych za naruszenie art. 45 ust. 4 pkt 1 ustawy o funduszach inwestycyjnych poprzez niezatrudnianie wymaganej przepisami prawa liczby doradców inwestycyjnych do wykonywania czynności zarządzania funduszami inwestycyjnymi."

Serio, pół miliona za brak wymaganej liczby doradców? To się w ogóle zdarzyło? Jakim cudem sobie na to Copernicus pozwolił?

Wracając do IDM, 4 miliony to sporo, całkiem sporo. Jeśli ktoś chciałby poszukać więcej informacji, polecam na początek zobaczyć do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy IDM za 1 półrocze 2013, str. 75-76, do SSF za 2011 rok, str. 40, do raportu z adekwatności kapitałowej za 2011 rok (link) oraz do oświadczenia Zarządu IDM w tej sprawie z dzisiaj (link).

Ciekawe jest to, że w oświadczeniu zarządu IDM przywołuje się fakt posiadania Polskiego Banku Przedsiębiorczości jako przyczyny niespełniania adekwatności. Jak się zobaczy do sprawozdania za 2011 rok i do adekwatności za 2011 (str. 4), to z 264 mln złotych straty netto z bieżącej działalności (pozycja pomniejszająca poziom nadzorowanych kapitałów) PBP odpowiada za maksymalnie 49 mln straty, a przecież nie był konsolidowany metodą pełną. Naprawdę jestem ciekawy, jak ta sytuacja się rozwinie, zwłaszcza w kontekście obecnej sytuacji IDM (finansowa, inwestycyjna, zobacz też o czym pisałem wcześniej: link).

O dotrzymywaniu ustawowych terminów

Dzisiaj rano dostrzegłem coś ciekawego w raportach bieżących IDM’u. W skrócie, na podstawie artykułu 69 ustawy o ofercie publicznej (link), artykułu 160 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi (link) oraz całego rozporządzenia Ministra Finansów w sprawie informacji o niektórych transakcjach instrumentami finansowymi (link), w rozumieniu zapisów aktualnie obowiązujących, osoba mająca dostęp do informacji poufnych (np. członek zarządu emitenta) ma obowiązek poinformować spółkę oraz KNF o transakcji w ciągu 5 dni roboczych, a jeśli przekroczył w obie strony 10% udziałów, to w ciągu 6 dni sesyjnych. Oczywiście przy zachowaniu należytej staranności.

Ostatnie raporty IDM’u o transakcjach Pana Grzegorza Leszczyńskiego na akcjach IDM:

- RB 20/2012 z dnia 10 lipca 2012 roku, sprzedaż 3.462.000 akcji przez bank na rachunek oraz w imieniu Pana Grzegorza Leszczyńskiego, transakcja realizowana w okresie 4.07.2012 – 5.07.2012, po zmniejszeniu Pan Grzegorz Leszczyński posiadał 22.924.364 akcji (link),

- RB 21/2012 z 16 lipca 2012 roku, sprzedaż 220.000 akcji przez bank na rachunek oraz w imieniu Pana Grzegorza Leszczyńskiego, transakcja realizowana w okresie 12.07.2012 – 13.07.2012 (link),

- RB 24/2012 z 23 lipca 2012 roku, sprzedaż 450.000 akcji przez bank na rachunek oraz w imieniu Pana Grzegorza Leszczyńskiego, transakcja realizowana w dniu 16.07.2012 (link),

- RB 27/2012 z dnia 27 lipca 2012 roku, sprzedaż 770.000 akcji przez bank na rachunek oraz w imieniu Pana Grzegorza Leszczyńskiego, transakcja realizowana w okresie 10.07.2012 – 11.07.2012, po zmniejszeniu Pan Grzegorz Leszczyński posiadał 21.484.364 akcji zamiast wcześniejszych 22.254.364 sztuk (link).

Coś się tutaj z datami nie zgadza. Sprzedaż z RB nr 27/2012 była realizowana przed transakcjami z RB 21/2012 oraz 24/2012, ale w raporcie nie zostało to uwzględnione (22.924.364 – 220.000 – 450.000 = 22.254.364). Poza tym, od 11 lipca do 27 lipca to znacznie więcej niż 6 dni sesyjnych + niezwłoczne 24 godziny dla emitenta. Ciężko mi uwierzyć, że bank nie poinformował skutecznie oraz niezwłocznie Pana Grzegorza Leszczyńskiego o dokonaniu w jego imieniu transakcji na kilkaset tysięcy złotych. Chciałbym wiedzieć, który to bank, żeby się od niego trzymać z daleka. Najprawdopodobniej jest to błąd w treści raportu, dwie literówki, przynajmniej ja tak podejrzewam, ale od piątku dalej jest to zamieszczone w ESPI.

Osobom, które nie znają tych fragmentów ustaw polecam poczytanie tego, oraz przeczytanie w całości tych raportów bieżących IDM.

Na dłużej

Pisałem wcześniej o działaniach podejmowanych przez zarząd IDEA TFI w obliczu ciężkiej sytuacji całej grupy IDM (tutaj link). 16 lipca podjęto decyzje o zawieszeniu odkupywania jednostek funduszu Idea Premium SFIO, a wczoraj ukazał się komunikat KNF, w którym KNF udzieliła zgody na zawieszenie odkupywania tych jednostek aż do 16 września 2012 roku (link). Jednocześnie KNF zobowiązała Ideę  do dokonania weryfikacji wartości wartości aktywów i zobowiązań funduszu oraz do modyfikacji statutu.

Klienci najlepszego funduszu w swojej kategorii za ostatnie 5 lat według Rzeczpospolitej z kwietnia 2011 roku, najlepszego TFI w 2010 roku też według Rzeczpospolitej, dalej mają ciężki okres (link). Pieniądze zamrożone w funduszu, nie do końca wiadomo jaka będzie wartość jednostki po wznowieniu odkupywania oraz czy może TFI nie będzie musiało dokonać odpisów wartości kolejnych papierów w aktywach funduszu. Zastanawiam się ilu klientów tego funduszu było świadomych takiego ryzyka, ilu w ogóle rozważało możliwość zawieszenia wykupywania jednostek w bezpiecznym w teorii funduszu inwestującego w krótko terminowe instrumenty dłużne? Pewnie niewielu, jednak nie zrzucałbym winy za taki stan na nieświadomość czy brak podstawowej edukacji ekonomicznej lub finansowej. Dlaczego? To nie jest fundusz dla każdego inwestora – pierwsza wpłata dla osoby fizycznej to minimum 40 tysięcy EUR. Podejrzewam, że jeśli już ktoś dysponuje takimi środkami pieniężnymi, to podstawowe pojęcie o ryzyku inwestowania własnych pieniędzy posiada.

Jakość i kolejność

Wbrew pozorom kolejność zdarzeń ma też znaczenie z punktu wizerunkowego dla spółek giełdowych, a przynajmniej dla postrzegania ich przez klientów. Gdybym ja był klientem IDEA TFI S.A., to byłbym trochę zdziwiony jedną z podjętych uchwał na ostatnim NWZ, zwłaszcza w kontekście ostatnich wydarzeń w całej grupie kapitałowej IDM. Ale po kolei (na podstawie raportów bieżących IDE TFI od 47/2012 do 61/2012 oraz raportu numer 13/2012 link):

- 10 lipca odbywa się nadzwyczajne walne zgromadzenie IDEA TFI, gdzie przegłosowano uchwałę w sprawie nabycia akcji własnych w celu ich umorzenia,

- 16 lipca zostaje podjęta decyzja o zawieszeniu odkupywania jednostek uczestnictwa funduszu Idea Premium SFIO,

- 18 oraz 19 lipca IDEA TFI nabywa akcje własne.

W tym wszystkim można się jednak doszukać jakiś pozytywów dla klientów IDEA TFI. NWZ uchyliło uchwałę z 9 lutego 2012 roku oraz nie przyjęło dwóch uchwał o nabyciu akcji, gdzie proponowano przeznaczyć na ten cel 6 milionów złotych w kilkuletniej perspektywie. Przegłosowano natomiast uchwałę przeznaczającą na skup 174696,16 złotych w roku obrotowym 2012 oraz ewentualnie wypracowany zysk za kolejne lata. Niemniej, dla klientów nie mogących wycofać swoich pieniędzy jest to marne pocieszenie.

Dziwi mnie natomiast jedna rzecz. Podmioty w grupie IDM działają na rynku finansowym, więc one przede wszystkim powinny doceniać jakość, szybkość i łatwość przetwarzania informacji ze spółek, które analizują lub z którymi współpracują. Tymczasem, raport bieżące z uchwałami z walnych zgromadzeń mają załącznik w postaci plików pdf, gdzie są zamieszczone skany (ksera?) aktów notarialnych. Mało to czytelne, niektóre strony nie są nawet obrócone we właściwą stronę, jedna strona inaczej zeskanowana od drugiej. Jakość komunikacji z akcjonariuszami i całym rykiem kapitałowym nie powala na kolana. 

W Wyborczej

Pan Grzegorz Leszczyński, prezes IDM, udzielił w ostatnich dniach Gazecie Wyborczej wywiadu odnośnie sytuacji IDM’u (link). Poniżej zestawiłem kilka cytatów z tego wywiadu, komunikat z ESPI z 10 lipca i wykres IDM.

„Skala przeceny i wielkość obrotów nas zaskoczyły.”

„(Pytanie redaktora) Co pana zdaniem spowodowało przecenę?

-Było to wywołane serią negatywnych informacji. Sądzę, że głównie sytuacją spółek budowlanych i zmniejszeniem poziomu lewarowania przez banki.”

Ten fragment o Sky Club. „To była od początku ryzykowna inwestycja. Teraz można ocenić, że była to duża wpadka. O bankructwie zadecydowały długi i poręczenia za Triadę.” To jest zupełnie inny ton wypowiedzi niż w lutym, przypomnę z wcześniejszego wpisu o IDM (link - komunikat na stronie Sky Club jest zasłonięty przez ogłoszenie Urzędu Marszałkowskiego): „Doskonałe wyniki Sky Club w ostatnich latach czyniące go najbardziej rentownym organizatorem imprez turystycznych spośród podobnych podmiotów działających na polskim rynku przekonały nas do tej inwestycji – powiedział Grzegorz Leszczyński.”

Dalej wywiad z Wyborczej: „Myślę, że w średnim terminie odzyskamy wszystkie swoje pieniądze włożone w obligacje DSS.” To swoje, czy klientów IDEA TFI (podkreślenie moje)? Ja dalej bardzo chciałbym poznać zdanie Pana Prezesa Leszczyńskiego o sytuacji DSS w kontekście nabycia kopalni w Złotoryii (tutaj pisałem o tym szerzej link). Wypowiedz z wywiadu o DSS omija ten temat: „Ma w ziemi towar, który trzeba wydobyć, sprzedać i odebrać zapłatę.”

„Jednak w dłuższej perspektywie te spadki mogą nam wyjść na dobre. Opuści nas słaby, spekulacyjny akcjonariat, a my z czasem odbudujemy naszą pozycję i kurs akcji. Zajmie to jednak kilka miesięcy.” To już nie wymaga komentarza, tylko uważam, że należy ten fragment zestawić z raportem bieżącym 19/2012 IDM z 10 lipca (link): „W wyżej wymienionym zawiadomieniu Prezes Zarządu Emitenta, Pan Grzegorz Leszczyński (dalej: Zawiadamiający) informuje, iż pozyskał informację o dokonanej w jego imieniu i na jego rzecz sprzedaży akcji Emitenta. Przedmiotem sprzedaży było 3.462.000 akcji zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 0,10 zł (10/100) każda, których emitentem jest Dom Maklerski IDM S.A. (dalej: Transakcja). Transakcja była realizowana na rynku regulowanym, przez bank, na rachunek i w imieniu Zawiadamiającego w okresie 4.07.2012 – 5.07.2012 r., za średnią cenę 1,06 zł.”

Sky Club a IDM

Dzisiaj bohaterem dnia był IDM. Prawie 27% w dół, bez komunikatu w ESPI pomiędzy 30 czerwca a końcem dzisiejszej sesji (3 lipca link). Duże obroty, wodospad, wydaje się, że nie ma pretekstu. W poprzednim tygodniu poza uchwałami walnego zgromadzenia istotną informacją była rezygnacja IDM z uplasowania emisji warrantów i akcji ABM Solid (link), ale raczej nie mającą wpływu na wydarzenia dzisiejszej sesji.

Pretekst się znalazł, tyle że później w ciągu dnia. Pretekstem był Sky Club sp. z o.o. i jego planowana upadłość. Rola IDM w tym wszystkim? Powiązania kapitałowe. Cytaty ze strony Sky Club (link), a oświadczenie zarządu odnośnie braku środków finansowych pojawia się jako grafika na głównej stronie link i jest skopiowane niżej.

„Dom maklerski IDM SA zainwestuje w Sky Club sp. z o.o., najbardziej rentownego touroperatora na polskim rynku. Po podniesieniu kapitału Sky Club z 2,5 mln złotych do 11,8 mln złotych większościowy pakiet udziałów w spółce objęli inwestorzy, którzy 31 stycznia podpisali list intencyjny w sprawie dalszego rozwoju Sky Club.”

„31 stycznia 2012 roku podpisano list intencyjny, w którym określono dalsze plany wobec spółki Sky Club sp. z o.o. W myśl tego dokumentu, większościowy pakiet udziałów w Sky Club odkupi od inwestorów notowana na alternatywnym parkiecie (New Connect) spółka giełdowa Air Market SA. W zamian zaoferuje im pakiet swoich akcji nowej emisji, umożliwiający stanie się głównymi akcjonariuszami Air Market. Jednym ze znaczących akcjonariuszy spółki stanie się IDM SA. DM IDM SA to niezależny dom maklerski działający na rynku od 1993 roku i pierwszy notowany na GPW w Warszawie. DM IDM SA ma w Polsce czołową pozycję na rynku pierwotnym, należy także do liderów na rynku usług korporacyjnych.”

„Sky Club sp. z o.o. może pochwalić się doskonałymi wynikami finansowymi i sprzedażowymi za ubiegły rok. W porównaniu do roku 2010, w 2011 przychody ze sprzedaży netto wzrosły aż o 45,5 % (z 123,5 mln złotych do 179,6 mln złotych), zysk brutto za pierwsze 9 miesięcy, na koniec września rok do roku wzrósł aż o 84,5% (z 4,6 mln złotych w 2010 r. do 8,5 mln złotych w 2011 r.). Ponadto, w celu zwiększenia bezpieczeństwa klientów obu sprzedawanych przez nią marek - Sky Club i Triady, spółka już podwyższyła gwarancję ubezpieczeniową do wysokości 17,5 mln złotych, a w najbliższych tygodniach doprowadzi do dalszego zwiększenia sumy gwarancji ubezpieczeniowej udzielonej przez TU Europa SA do 25 mln złotych.”

Trochę więcej informacji o Sky Club, sytuacji z Triadą i zaangażowaniem IDM znajduje się tutaj (link - trzeba wyszukać na stronie frazę „sky club”, link oraz link), polecam do lektury. Cytaty:

„Tajemnicą poliszynela jest fakt, iż wszystkie te zabiegi miały na celu „wyciągnięcie” wszystkiego co dobre z Triady na rzecz Sky Club, który to obecnie jest organizatorem wycieczek firmowanych logiem „Triada”. Jak możemy przeczytać na łamach serwisu turystyka.rp.pl, Sky Club najprawdopodobniej płaci kwartalnie za dzierżawę znaku towarowego „Triada” 30 tysięcy złotych.”

„Pod starym adresem Triady, przy ulicy Nowogrodzkiej, działa dzisiaj Sky Club, dawniej spółka córka Triady, do której Triada przeniosła we wrześniu 2011 roku całą działalność touroperatorską. Po tej operacji spółka matka straciła kontrolę nad spółką córką, bo większość udziałów (80 procent) w Sky Clubie przejął inwestor, który dokapitalizował to biuro podróży. Inwestorem jest, przez powiązane z nim spółki, Dom Maklerski IDM. W tej chwili BBPT ma w Sky Clubie jedynie 7 procent udziałów. - Zbadamy, jak doszło do utracenia wpływów Triady na podmiot zależny – zapowiada syndyk.”

Podsumowując, Sky Club informuje, że ma problemy płynnościowe i jest zmuszony złożyć wniosek o upadłość do Sądu. Na stronie Sky Club jest zamieszczony komunikat z 2 lutego 2012 roku (to nie jest pewne, w każdym razie na stronie widnieje tam taka data, w treści komunikatu jest mowa o podpisaniu 31 stycznia listu intencyjnego) o podniesieniu kapitału zakładowego Sky Club i zaangażowaniu się IDM w ten proces. Równocześnie w tym samym miejscu spółka Sky Club twierdzi, że może pochwalić się doskonałymi wynikami finansowymi. Na koniec jeszcze jeden cytat (z tego samego komunikatu co wyżej - link):

„Doskonałe wyniki Sky Club w ostatnich latach czyniące go najbardziej rentownym organizatorem imprez turystycznych spośród podobnych podmiotów działających na polskim rynku przekonały nas do tej inwestycji – powiedział Grzegorz Leszczyński, prezes DM IDM SA. – Dzięki pozyskaniu udziałów Sky Club przez Air Market i zakup akcji tej ostatniej spółki DM IDM SA będzie mógł realizować strategię rozwoju w szeroko rozumianej branży turystycznej – dodał Leszczyński.”

Nie wypada mi nic więcej dodawać. Oczywiście nie wiadomo dokładnie, jakiej natury problemy finansowe ma Sky Club. Równie dobrze może być świetnie prosperującą spółką, rentowną, z potencjałem, ale z przejściowymi gigantycznym problemami płynnościowymi. Sky Club to spółka z o.o, nie jest zobowiązana to przekazywania informacji finansowych do publicznej wiadomości jak inne spółki notowane na GPW, np. IDM. Cały ten tekst jest oparty tylko i wyłącznie na cytatach i informacjach z innych, publicznie dostępnych źródeł. Nie wyraziłem żadnej opinii o działalności IDM S.A lub jej spółek zależnych i powiązanych z nią. Brak mojej opinii przyznaje publicznie w ramach profilaktyki, gdyż trafiłem ostatnio na intrygujące informacje na temat IDM. Mianowicie, IDM w przeszłości (?) wytaczał procesy o zniesławienie, np. za pojawienie się we fragmencie czyjejś analizy stwierdzenia, że „Reasumując, sieci sklepów delikatesowych są bardzo złą inwestycją na czas dekoniunktury” (główne źródło link - należy wyszukać hasło „zniesławienie”, bardziej szczegółowo link, link, link). To też polecam do lektury.